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Después de la crisis financiera de 2008, muchos bancos centrales usaron la "expansión cuantitativa" para comprar grandes cantidades de bonos del gobierno, haciendo que el mercado fuera más estable y los préstamos más baratos.
Ahora quieren usar la "contracción cuantitativa" para vender lentamente estos bonos, reduciendo la cantidad de dinero en el mercado.
Pero para 2025, con la economía desacelerándose y la deuda gubernamental alta, todos se dieron cuenta de que el balance del banco central se había convertido en clave para la estabilidad financiera.
El Reino Unido es un ejemplo claro.
El Banco de Inglaterra desaceleró la contracción cuantitativa en septiembre de 2025 porque menos personas compraban bonos a largo plazo y las tasas de interés a largo plazo subieron, dificultando que el mercado absorbiera nueva deuda.
Estados Unidos también desaceleró por preocupaciones sobre reservas bancarias insuficientes, Europa quiere evitar que las diferencias de tasas entre países miembros se amplíen, y Japón tiene muchas tenencias de bonos que también podrían causar volatilidad.
La expansión cuantitativa también trajo dos grandes problemas: primero, el gobierno tiene que pagar más intereses, convirtiendo las pérdidas en una carga para los contribuyentes; segundo, el funcionamiento del mercado depende más de que los bancos centrales provean fondos y bonos del gobierno.
En el futuro, los bancos centrales tendrán dificultades para volver a su tamaño anterior a 2008, y la política monetaria debe coordinarse más estrechamente con la política fiscal.